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梦洁家纺渠道扩大拉动业绩增长

2019年04月10日 栏目:娱乐

梦洁家纺:渠道扩大拉动业绩增长家纺板块个股在前期的市场深幅调剂中表现极其抗跌,目前家纺行业高增长确定性高,市场对这类公司的预期也较高,从

梦洁家纺:渠道扩大拉动业绩增长

家纺板块个股在前期的市场深幅调剂中表现极其抗跌,目前家纺行业高增长确定性高,市场对这类公司的预期也较高,从估值看,目前家纺类上市公司2011年的动态平均市盈率为30倍。几个龙头公司梦洁家纺(002397,股吧)(002397,收盘价58.80元)、富安娜(002327,股吧),罗莱家纺(002293,股吧)等在家纺市场已耕耘了10几年,不论从品牌度、渠道布局、研发设计、管理与服务能力等都已具有了先发优势。

品牌企业有先发优势

国内家纺消费占大纺织产业的比重和人均消费量整体偏低,按发达国家的消费习惯,穿着、家纺用品和产业用纺织品3类消费应各占行业消费总量的1/3。但我国目前衣着类占80%,家用纺织品消费仅约占12%,且家用纺织品的人均消费占消费性支出还不到1%。未来我国家纺行业仍将保持稳定增长,预计家纺行业每一年可以保持20%的增长速度。同时行业集中度将会向龙头公司靠拢。

2007年之前,梦洁家纺的财务表现好于富安娜(002327,收盘价34.24元),与罗莱家纺(002293,收盘价52.65元)差距也不大;2007年以后,由于公司在经营方面的策略有所调剂,在渠道扩张方面相对保守,2007~2009年公司渠道数量扩大的年复合增长率仅为9.9%左右,比富安娜和罗莱两家主要的竞争对手分别低9.6%和7%左右。今年公司将加快销售络的布局。截至一季度,公司门店总数量是1710家,其中直营收入占比总收入24%,从今年开始,梦洁家纺门店数量将保持高速增长,每年新开店数量基本保持400~500家,2012年计划到达3000家左右;公司销售收入去年是6.3亿元,今年将到达8~9亿元,未来3~5年销售收入将到达20亿元。

毛利率还有提升空间

梦洁家纺2005~2007年综合毛利率不断提升,2009年随着高端品牌比重提高和直营比重提高,公司毛利率同比有明显上升,达到36.27%。2010年一季度在终端市场销售延续回暖,公司毛利率到达37.66%。公司未来毛利将还有提升空间,主要原因一是新产品提价,预计2010年公司新产品提价幅度为5%~10%;二是高端品牌毛利直营比重同比提高,直营的毛利率达50%以上,比经销模式下的产品毛利率高出近20%。

公司召募资金主要用于渠道开辟和产能扩张。在渠道扩大方面,计划投入资金1.85亿元,在北京、上海、沈阳、长沙和天津购买5家店铺,新开30家专卖店(租赁)和60家百货商场专柜,同时整改100家专柜,项目完成后,预计直营市场每一年新增加销售收入2.5亿元,实现新增净利润3144万元。产能扩大方面,计划以1.78亿元投资“年产30万套套件80万条芯被生产线”项目,进一步提高自产比重,同时配合渠道扩张后的销售增长。项目建成后,将为公司新增产值5亿元左右,年新增净利润4281万元。财富证券

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